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冰冰

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【专家理财经】如何判断是高估还是低估?

阅读:1496 回答:14 发表在 理财交流 发表于 [复制链接] |倒序浏览 |
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今晚跟大家分享【价值投资思路:如何判断是高估还是低估?】

怎么判断一只股票是低估还是高估呢?

我用的是自由现金流估值法
自由现金流量,就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量,是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。

自由现金流量=(税后净营业利润 折旧及摊销)-(资本支出 营运资本增加)


简化下,通俗讲就是:企业赚到的钱,减去为维持企业持续发展需要的投资支出后的部分。

为了让小白理解,我举个例子:你开了一家小商店,今年净赚10万,但为了生意不滑坡,需要花2万装修下,那么你今年的自由现金流是8万。现在有人要买你的这个商店,你这个商店值多少钱?你需要把未来这个商店赚到的钱算一下。比如明年一直到未来10年都是赚8万。明年以及第十年的8万,不等于现在的8万。如果有人要你选,现在给你8万,或者十年后给你8万,你肯定选现在要8万。以后赚的钱,折现到现在来。就能算出你这家商店的内在价值。

为了便于理解,再讲另一个思路。另一个思路:一个公司有净资产100亿元,每年能赚10亿元,这个公司大概值多少钱?投M元钱到长期国债上,能拿到10亿元/年的利息,再把M打5折。假设M=200亿200*50%=100亿。

为什么打5折?安全边际。比如你买200亿长期国债的收入有10亿元/年,你会花200亿元买个年利润10亿元的公司吗?国债风险多低啊,企业风险高。所以必须有价格优势才能买企业。所以我一般要打5折作为我的安全边际。

下面讲下价值投资的几个案例:

巴菲特投资可口可乐

在1987年之前几年,巴菲特一直在研究可口可乐,他认为可口可乐强大的品牌构成了持久竞争优势,加上罗伯托.古崔塔为首的优秀管理层,这种资本开支小的生意模式未来将创造非常充沛的现金流。机会来了,1987年可口可乐陷入了困境,股价低迷。巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元,1989年大幅增持近一倍,总投资增至10.24亿美元。1991年巴菲特在可口可乐上的这笔投资升值到37.43亿美元,2年涨了2.66倍,连巴菲特也大感意外。他在伯克希尔1991年年报中高兴地说:“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候,伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元,但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。”1994年继续增持,总投资达到13亿美元,至1998年底,巴菲特在可口可乐的持股市值为134亿,10年里增长了约11倍,年均复合收益率约27%。仅仅一只股票就为巴菲特赚取了100多亿美元,这是巴菲特最传奇最成功的股票投资案例。

段永平投资网易

2000年美国网络股泡沫破灭,2001年的网易亏损了近3000万美元,而且正面临着一桩诉讼,有可能被摘牌,不确定性大,加上纳斯达克指数从5048点的高峰飞流直下,跌到2000点,网易的股价也跌去了80%以上,只有0.8美元。

这时候,美国大部分投资者草木皆兵,谈股色变。段永平却伺机出击。他找来网易的年报,发现网易居然每股还有2美元多的现金,而即将推出的网络游戏和短信业务有可能扭亏为盈。

做游戏机出身的段永平知道游戏市场有多大。虽然他无法预测网易做网游一定能挣多少钱,但是“没有道理比我1995年做小霸王时还少。那时我们就做了差不多以亿元计的营业额”。

段永平的第一判断是该股已被严重低估。接着他又找来律师咨询网易的诉讼,发现网易败诉的可能性甚小,最后他确信投资网易的风险极小,于是他决定大干一场,投入100多万美元加上几十万美元的借款,买入200万股网易股票。

随后网易开始强劲反弹,伴随着业绩的大幅增长,一路飙升,经过四次拆股,复权以后近100美元。   

段永平投资创维

2000年底,曾经与黄宏生并肩作战的陆强华反目为仇,离开创维时不仅带走了一半的销售团队,还使创维吃上了官司,陷入绝境。创维的股价跌到1港元以下。

段永平认为,创维和他的企业算是同行了,创维到底怎么样他是了解的。他个人一直认为创维是中国彩电行业里最健康的企业了。虽然当时出了些事,但公司最基本的东西并没有因此改变。

创维当时的市值只有十多个亿港币,他们那栋总部大楼都快有那个价了。因此,段永平认为创维的股票低估严重,于是买入创维的股票。

几年的时间,创维股票涨到8港元以上。段永平在5-10港元之间卖出创维的股票,大幅盈利。

段永平投资UHAL

UHAL是一家以拖车租赁为主业的美国公司,其分店遍布美国各州及加拿大,占据市场很大的份额。

为了进一步壮大自己,该公司不惜代价举债多元化,成立保险子公司,进行高风险投资。

很快,保险子公司给UHAL带来的是每年1亿多美元的亏损,而短期负债又使UHAL陷入深重的财务危机。

到2003年6月,该公司进入破产保护程序。巨大的风险使该公司股价从几十美元暴跌到4美元以下,许多人唯恐避之不及。

在这时候,段永平请会计师审查财务报表,确定公司业绩没有造假,发现该公司每股净资产居然有50多美元,即使再打5折,还有25美元。

同时段永平对该公司进行市场调研,发现其核心业务运营良好,竞争优势依然,销售收入稳定,现金流量充沛。只要该公司剥离保险子公司,出售部分房地产,财务状况将立即改观。

段永平判断该公司股价严重低估,于是他在3.5美元左右的价格买了100多万股。2004年初,该公司破产保护解除,其股价大幅上涨,2006年一度冲过百元大关。段永平依然持有三分之二,收益在8000万美元以上。

今天的分享到这里谢谢大家!

——微信群2017年9月13日分享


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快乐

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发表于 沙发
沙发奖励 +3

刘总对股票太了解,可惜我不懂。

转角遇到爱

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发表于 板凳
板凳奖励 +2

对股票不了解。听分享就像天书一样。

02772719

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发表于 地板
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不了解股票, 消息很多。

午后60年代

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发表于 5 #

比较难掌握,要好好学习

傲雪

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发表于 6 #

其实,炒股最简单的办法就是大家都买的时候你卖,大家卖的时候你买

睿犀菜鸟

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发表于 7 #

COO的干货必须好好领悟......

48793910

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发表于 8 #

跟着COO学理财,就是有些专业的东西还是得再琢磨!

听海

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发表于 9 #

股票里的学问真是多!

风之子

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发表于 10 #

太深奥,表示没看懂。

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